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China: el regreso de PetroChina

PetroChina, la compañía petrolera con el título de “la empresa más rentable de Asia”, finalmente volvió a cotizar en el mercado de valores de China continental (mercado A), 7 años después de su cotización en el extranjero en Nueva York y Hong Kong desde el 2000. Se le ha llamado “el retorno del rey”, un hito en el floreciente mercado financiero chino.

El 5 de noviembre, PetroChina debutó en el mercado A. Antes de eso, sólo había succionado el mercado de capitales pues casi 3.3 millones de RMB se aglutinaron para pujar en la subasta por la participación. PetroChina pronto alcanzó el precio de RMB48.60/acción, con un total de capitalización accionaria de más de US$1 trillón, casi la cuarta parte del total del mercado. Esta oferta pública de venta (IPO, por sus siglas en inglés) hizo que PetroChina alcanzara el valor más alto de mercado en el mundo, superando incluso al valor conjunto de Mobil y General Electric, cuyos valores que fueron los siguientes más altos. Además, es un éxito del 100% de la compañía estatal, que levantó un récord de US$8.9 billones de la oferta.

Los expertos insinuaron que este gigante definitivamente afectaría el mercado de valores chino, que desde 2006 entró en una etapa de mercado en alza. El floreciente mercado ha atraído a más millones de ciudadanos chinos en el juego de perseguir bienestar económico. El número de personas que invierten en la Bolsa puede superar los 80 millones. Actualmente, cada tenedor de acciones en China puede sentir la inseguridad del siguiente paso del mercado, puesto que el índice ha alcanzado su punto más alto tras un año de auge. Por lo tanto, la oferta primaria de acciones del gigante concitó numerosas discusiones en su momento.

El blogger Shuipi (水皮)fue pesimista acerca del desempeño de PetroChina en el futuro y advirtió:

El mercado se ha vuelto loco con PetroChina. Todo el mundo habla de PetroChina; 3.3. trillones de RMB compitieron por PetroChina; las personas no pueden evitarlo y se venden a sí mismas para comprar una participación -el día que logras comprar sus acciones es el día que cavas tu propia tumba. Tal vez el precio inicial sea el precio más alto al que podrá llegar.

El comentario de Mengsheng(萌生) tiene un toque de preocupación:

Esta burbuja de buenas empresas acabará por reventarse, tarde o temprano. La relación precio/ganancia de la acción, que está sobre 70, difícilmente podrá aguantar el índice cercano a 6000. En tanto el índice no caiga el valor real de las acciones no podrá ser visto y el riesgo disminuirá. Sin embargo, el valor de la acción no caerá de manera estrepitosa como algunos predicen. Ni las autoridades están dispuestas a presenciarlo. Regresar a los 4000 es totalmente aceptable como un período de ajuste. ¿Y por qué no volver al mercado alcista después de eso? Roma no se hizo en un día.

Xue Hanbo(薛汉波) pensó que los así llamados expertos también se rascan las cabezas sobre el futuro:

Algunos expertos sugieren que las acciones en China no son costosas y que no existe burbuja (o no una muy grave). Piensan que las personas no pueden emplear métodos convencionales de economía y finanzas para analizar la economía china pues tiene “características chinas”. Parece como si todas las otras economías extranjeras hicieran juicios errados y le tuvieran animadversión. A pesar de que impulsan el mercado económico, niegan que lo gobiernan.

Además de la incertidumbre alrededor del mercado, otro foco de atención está en saber si PetroChina realmente tiene el valor que aparece en el papel y cómo puede seguir siendo próspera. ¿Acaso ganando la riqueza de manera justa?

A continuación, un extracto de Wikipeda:

“A pesar que PetroChina es la compañía más rentable en Asia, este éxito no es el resultado del manejo empresarial, sino debido al duopolio en el negocio de ventas al por mayor y menor de productos petroleros con Sinopec en China.”

En China hay opiniones del mismo tenor. Huashan Kanhai dijo:

PetroChina obtuvo sus ganancias gracias al beneficiarse del consumo masivo del pueblo chino y al precio en alza del petróleo, de tal manera que pudo hacer alarde del valor del mercado. ¡Mmm! El dinero invertido a corto plazo que fluye a China ha ganado bastante. ¿De quien? ¡Los inversionistas bursátiles chinos! Buffett ha huido. ¿Por qué esos inversionistas minoristas no se calman? PetroChina no es solamente un tigre, también es una astuta y encantadora tigresa.

Un cibernauta pensó que detrás de todo hay una conspiración:

Por muchos años, los inversionistas chinos han coqueteado con empresas que cotizan en Bolsa. Cero credibilidad, alta relación precio/ganancia de la acción y primas altas. A pesar que hemos sido afectados por esto, el país vendió al extranjero empresas estatales de alta calidad, incluida PetroChina, el monopolio de posición estratégica. Fue vendida a extranjeros al precio de sus activos netos (1.28 dólares de Hong Kong). Hasta donde tengo conocimiento, cada inversionista nacional recibió un golpe al corazón. Esta actitud “vende patria” hace que el fruto de nuestro desarrollo se pierda. Esa es una de las razones por las que alcanzamos la armonía -la gente no puede realmente gozar con el fruto de su esfuerzo. ¡… los que toman las decisiones y economistas “ortodoxos” son los criminales de nuestro país!

Fu Yong(傅勇) utilizó un tono de crisis:

Actualmente, la Mobil gana 4 veces más que PetroChina… no podemos atribuir la ventaja de PetroChina a su competencia. … el monopolio trae bajos niveles de eficiencia. Tiene todavía que mejorar en servicios, reputación social y mecanismos de fijación de precios. ¡El título de “el más alto valor del mercado” debería ponernos en un estado de alerta y ansiedad, no de celebración!

Las discusiones alrededor del “rey del mercado” continuarán. Hasta ahora, PetroChina ha concluido su tercera semana en el mercado A. Tras el alto nivel del inicio, el precio de PetroChina inmediatamente cayó hasta 40 RMB el miércoles. Después, tuvo un ascenso transitorio, pero al poco tiempo volvió a caer. Finalmente, se mantuvo en 38.18 RMB el viernes, casi el 80% de su valor inicial.

¿Dónde está y cómo será el futuro del mercado financiero chino? Millones de inversionistas están atentamente mirando a sus computadoras, esperando ansiosamente el próximo lunes. ¿Podrá PetroChina dar la respuesta?

Escrito por: Bob Chen.

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